กระชากหน้ากาก “หุ้นเน่า” หุ้นเติบโตของจริง หรือของปลอมดูอย่างไร?

กระชากหน้ากาก “หุ้นเน่า” หุ้นเติบโตของจริง หรือของปลอมดูอย่างไร?

กระชากหน้ากาก “หุ้นเน่า” !

หุ้นเติบโตของจริง หรือของปลอมดูอย่างไร?

 

หุ้นเติบโตเป็นหุ้นที่ผมเรียกว่าแทบจะ Sexy ที่สุดในจำนวนหุ้นทุกประเภทเลยก็ว่าได้

หลายๆครั้งเราจะเห็นหุ้นที่ขึ้นมามากๆ 1 เด้ง 2 เด้ง 3 เด้ง ในระยะเวลาไม่กี่ปีพร้อมการเติบโตหลัก 100% ขึ้นไป

หุ้นหลายตัวโตแล้วโตอีกเป็นหุ้นเติบโตของจริง แต่หุ้นบางตัวโตได้ไม่นานก็กลับลงไป “เป็นหุ้นเน่าภายใต้หน้ากากสวยๆของหุ้นเติบโต”

 

อย่างแรกที่คนมักจะดูกันเมื่อมองหาหุ้นเติบโตก็คือการเติบโตของกำไรนั่นเอง ซึ่งสิ่งนี้เจ้าของหุ้นเน่ารู้ดีจึงเป็นเรื่องแรกที่พวกเขาจะทำในการแต่งหุ้นเน่าให้กลายเป็นหุ้นเติบโต

เราจะเห็นการเติบโตของกำไรที่ดีขึ้นจนบางครั้งถึงขั้นมหัศจรรย์โตเกิน 100%

พอนักลงทุนเห็นการเติบโตที่มหาศาลขนาดนั้นส่วนใหญ่แล้วก็มักจะไล่กระหนํ่าซื้อกัน

แต่ก็จะมีนักลงทุนอีกหลายกลุ่มที่อาจจะยังไม่เชื่อนัก เจ้าของหุ้นเน่าก็จะทำการ “ชวนเชื่อ”

ด้วยการเดินสายประชาสัมพันธ์ “เหตุ” ของการเติบโตให้นักลงทุนหลายๆกลุ่มฟังในบางครั้งรวมไปถึงฝั่งกองทุนด้วย

หลังจากนั้นก็จะมีการเติบโตสูงๆของกำไรตามมาอีกเพื่อ “คอนเฟริม์” ว่าหุ้นของเขานั้นดีจริงราคาหุ้นก็จะวิ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

 

สุดท้ายแล้วความจริงก็จะปรากฏเมื่อในที่สุดการเติบโตเริ่มลดลงจนถึงไม่โตหลักๆก็ด้วยเหตุผลสองสามประการต่อไปนี้

  1. เจ้าของหุ้นได้เล่นแร่แปรธาตุถ่ายโอนกำไรในบางช่วงเวลารวมกันด้วยการร่วมมือกับคู่ค้าให้มาปูดในช่วงเดียว หรือบางครั้งก็ลดค่าใช้จ่ายบางส่วนลง (ซึ่งก็มักจะมีการเตรียมการด้วยการเพิ่มไว้ล่วงหน้าก่อนหน้านี้แล้ว) ทำให้เห็นภาพการเติบโตของกำไรที่สวยหรูเกินจริงพร้อมกลยุทธขั้น “เทพ” มาสนับสนุน
  2. กำไรของหุ้นครั้งนั้นได้มากจากกำไรพิเศษอย่างการทำโปรเจคชั่วคราวเช่นงานประมูลที่ทำให้กำไรดีช่วงระยะหนึ่งเท่านั้น พองานนั้นหมดทุกอย่างก็จบ
  3. อุตสาหกรรมดีขึ้นอย่างชั่วคราว เช่นช่วงที่รัฐบาลมีนโยบายในการพยุงราคาสินค้าที่บริษัทขายอยู่และบริษัทนั้นได้กักตุนสินค้าไว้เป็นจำนวนมากทำให้ขายได้ราคาเฉพาะช่วงเวลานั้น

 

วิธีการป้องกันตัวเองของนักลงทุนคือต้องทำความเข้าใจที่มาของกำไรให้ดี !

ดูแค่กำไรสุทธิคงไม่พอแต่ต้อง “X-Ray” ไปถึงสาเหตุของการเติบโตของรายได้ว่าถ้ากำไรโตแต่รายได้ไม่โตอันนี้ก็อาจจะแปลกๆ ดูอัตราการเติบโตของกำไรขั้นต้นว่าเป็นอย่างไรถ้าอัตรากำไรสุทธิโตแต่กำไรขั้นต้นไม่โตก็ต้องไปดูต่อที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารว่ามันเกิดอะไรกันขึ้น รวมไปถึงต้องดูต่อไปที่ดอกเบี้ยจ่ายและภาษี และถ้ามีหลายๆอย่างที่ผิดปกติ ผิดปกติของผมก็คือดูเทียบกับในอดีตแล้วอาจจะขึ้นเยอะหรือลงมากจนมันแปลก ! ตามไปเช็คที่กระแสเงินสดด้วยว่ามีการใส่ค่าใช้จ่ายแปลกๆหรือรายได้พิเศษที่ไม่ใช่เงินสดเพิ่มเข้ามาเพื่อสร้างงบให้แย่หรือดีผิดปกติหรือหรือไม่? ลึกไปกว่านั้นเราอาจจะต้องไปสืบเสาะสอบถามถึงคู่แข่งในอุตสาหกรรมว่ากำไรดีเหมือนบริษัทที่เรากำลังซื้ออยู่หรือไม่ ถ้ากำไรไม่ได้ดีเหมือนกันก็ต้องหาสาเหตุให้เจอว่าทำไม เราอาจจะต้องโทรเช็คกับบริษัทหรือหาข้อมูลเพิ่มเติมว่าบริษัทมีอะไรเปลี่ยนแปลงอย่างนัยยะหรือไม่?

 

นี่เป็นเพียงเบื้องต้นเท่านั้นในการเช็คว่าหุ้นที่เรากำลังดูอยู่นั้นเป็นหุ้นดีของจริง หรือเป็นหุ้นเน่าภายใต้หน้ากากหุ้นดี การเล่นแร่แปรธาตุยังมีอีกมากมายซึ่งก็ต้องดูเป็นเคสๆไปในแต่ละบริษัท ความยากง่ายในการกระชากหน้ากากก็จะยากง่ายไม่เท่ากันด้วยขึ้นอยู่กับโครงสร้างแต่ละบริษัทที่แตกต่างกันไปและการให้ข้อมูลของผู้บริหารว่าอนุรักษ์นิยมหรือค่อนข้างมองโลกในแง่ดีมากๆ

 

อย่างไรก็ตามการจะสวมหน้ากากหุ้นดีให้กับหุ้นเน่าให้แนบเนียนนั้นต้องใช้ความพยายามและเตรียมตัวมากพอสมควรจึงไม่ใช่สิ่งที่จะเจอกันบ่อยเท่ากับหุ้นเน่าที่แอ๊บดีด้วยการ “โม้” เพียงอย่างเดียวแต่ไม่เคยสร้างผลประกอบการดีๆได้เลยซึ่งพบเจอได้เยอะมากในตลาด บางทีนักลงทุนก็ “รู้เขาหลอกแต่เต็มใจให้หลอก” อันหลังนี่ก็แก้ได้ง่ายด้วยการอย่าไปโลภกับสิ่งที่เขามาสร้างความหวังให้กับเรา บางทีเราก็รู้อยู่แล้วว่าโอกาสผิดหวังมันสูงมากแต่ก็ยังยอมเชื่อ ควรจะมีต้องสติให้มากๆคำนึงถึงความเสี่ยงเหนือผลตอบแทนให้ดีว่ามันคุ้มกันไหมที่จะไปเสี่ยงกับหุ้นเติบโตปลอมๆ?

 

ติดตามเรื่องเล่าการลงทุนและกลยุทธธุรกิจมันส์ๆได้ที่ fb.com/buffettcode

Share

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *